Investment Insights
, 11. Mai 2026

Aktive ETFs: Mythen und Fakten

Marketingkommunikation. Kapitalverlustrisiko. Nur für professionelle Anleger. Bitte lesen Sie den Prospekt und das KID vollständig durch, bevor Sie endgültige Anlageentscheidungen treffen.

Portfoliomanager Stephen Lynch und Investment Associate Guido Lorenzetti gehen auf einige der häufigsten Fragen ein, die wir von Anlegern zu den Mythen, Missverständnissen und Fakten rund um aktiv verwaltete ETFs erhalten.

Mythos 01

Aktive ETFs sind zu teuer

Allgemeine Annahme

Aktives Management wird oft mit deutlich höheren Gebühren in Verbindung gebracht, die die langfristigen Renditen schmälern können, was viele Anleger dazu veranlasst, aktive ETFs als weniger attraktiv anzusehen als kostengünstigere passive Indexfonds. Infolgedessen werden aktive ETFs häufig allein anhand der offensichtlichen Kosten beurteilt, ohne das umfassendere Wertversprechen zu berücksichtigen, das sie bieten können.

Die Wahrheit

In vielen Fällen bieten aktive ETFs deutlich niedrigere Verwaltungsgebühren als vergleichbare aktiv verwaltete Investmentfonds und ermöglichen Anlegern dennoch den Zugang zu professionellem aktivem Portfoliomanagement. Im Vergleich zu passiven ETFs geht das Wertversprechen jedoch über die Gebühren allein hinaus. Beim Investieren geht es nicht nur um die Maximierung der reinen Rendite, sondern um die Maximierung der risikobereinigten Rendite. Erfahrene aktive Manager können die Volatilität reduzieren und Kursrückgänge begrenzen, indem sie aus überbewerteten Sektoren aussteigen, fundamental schwache Unternehmen meiden oder in Zeiten von Marktstress den Cash-Anteil erhöhen. Passive ETFs müssen aufgrund ihrer Konzeption unabhängig von den Marktbedingungen weiterhin alle Aktien des Index halten, einschließlich derjenigen mit der schwächsten Performance. In Bärenmärkten kann dieser Unterschied besonders bedeutend werden. Anleger in aktive ETFs zahlen zudem für das Potenzial, Alpha zu generieren, und nicht nur für die Nachbildung des Beta. Passive ETFs sind darauf ausgelegt, die Marktperformance abzüglich einer minimalen Gebühr nachzubilden, während aktive ETFs darauf abzielen, den Gesamtmarkt zu übertreffen. Wenn ein aktiver Fondsmanager kontinuierlich selbst nur bescheidene Überrenditen von 1–2 % jährlich erzielt, ist die höhere Kostenquote auf Nettobasis oft mehr als gerechtfertigt.

Unsere Sichtweise

Bei Investlinx verfolgen wir für unser gesamtes ETF-Angebot eine einfache und transparente Gebührenstruktur. Alle unsere Fonds weisen die gleiche Gesamtkostenquote von 0,85 % auf – im Gegensatz zu weiten Teilen der Investmentmanagementbranche, in der Aktienstrategien oft deutlich höhere Gebühren verursachen als gemischte oder flexible Mandate. Wir erheben zudem keine Ausgabe- oder Rücknahmegebühren, sodass Anleger Kapital zuweisen oder zurückgeben können, ohne dass zusätzliche transaktionsbezogene Kosten anfallen. Darüber hinaus erheben unsere Fonds keine Erfolgsgebühren. Während Erfolgsgebührenstrukturen in Phasen starker Renditen die Kosten erhöhen können, tragen Anleger in schwächeren Marktphasen weiterhin die volle Last der Verluste. Wir sind der Ansicht, dass der Verzicht auf Erfolgsgebühren eine stärkere Ausrichtung auf die Anleger schafft und ein konsistenteres, transparenteres Anlageerlebnis fördert.

Mythos 02

Aktive Fondsmanager sind nicht bereit, ihre Bestände offenzulegen

Allgemeine Annahme

Viele Anleger sind der Ansicht, dass aktive Fondsmanager, die ihre eigenen Anlageerkenntnisse schützen wollen, keine vollständige tägliche Offenlegung ihres Portfolios gewährleisten können. Infolgedessen werden aktive ETFs oft als intransparent wahrgenommen, was sie für institutionelle oder professionell verwaltete Portfolios weniger geeignet erscheinen lässt.

Die Wahrheit

Die meisten aktiven ETFs veröffentlichen täglich ihr vollständiges Portfolio, da die Mehrheit der Anlagestrategien – darunter festverzinsliche Wertpapiere, Large-Cap-Aktien, faktorbasierte Anlagen und Multi-Asset-Portfolios – nicht auf kurzfristige Informationsvorteile angewiesen ist, die durch die tägliche Transparenz beeinträchtigt würden. Folglich stellt Transparenz keine strukturelle Einschränkung aktiver ETFs dar, sondern vielmehr eine strategische Gestaltungsentscheidung. Portfoliomanager können den für ihren Anlageansatz am besten geeigneten Offenlegungsrahmen festlegen und gleichzeitig von der Effizienz, Liquidität und Flexibilität profitieren, die die ETF-Struktur bietet.

Unsere Sichtweise

Bei Investlinx ist Transparenz nach wie vor ein zentraler Bestandteil unserer Anlagephilosophie. Die Bestände sowohl unseres „Capital Appreciation UCITS ETF“ als auch unseres „Balanced Income UCITS ETF“ werden täglich veröffentlicht und sind für Anleger über unsere Website frei zugänglich, wodurch sie einen vollständigen Einblick in die Portfoliozusammensetzung und die zugrunde liegenden Engagements erhalten.

Mythos 03

Ein kleiner, aktiv verwalteter ETF mit geringem Tagesumsatz ist eine Liquiditätsfalle

Allgemeine Annahme

Im Vergleich zu großen passiven ETFs oder etablierten Investmentfonds, die beträchtliche Vermögenswerte verwalten, gelten neu aufgelegte aktive ETFs oft als weniger liquide und schwieriger zu handeln. Viele Anleger gehen davon aus, dass geringere tägliche Handelsvolumina den Ausstieg aus Positionen erschweren könnten, insbesondere in Zeiten von Marktstress, in denen Liquidität zunehmend an Bedeutung gewinnt.

Die Wahrheit

Betrachten wir zwei Anlageinstrumente, die im Wesentlichen denselben Korb von Large-Cap-Aktien des S&P 500 halten: einen passiven ETF mit einem Volumen von 40 Mrd. US-Dollar und einen aktiven ETF mit einem Volumen von 400 Mio. US-Dollar. In einem Stressszenario lassen sich beide in der Regel mit vergleichbarer Effizienz liquidieren, da die Liquidität in erster Linie von den zugrunde liegenden Wertpapieren abhängt und nicht von der Größe oder dem Handelsvolumen des ETF-Verpackungsinstruments selbst. Die entscheidende Kennzahl ist daher nicht das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen des ETF, sondern die Gesamtliquidität der zugrunde liegenden Portfoliobestände.

Unsere Sichtweise

Unsere Portfolios sind in erster Linie in eine Kombination aus Large-Cap-Aktien und hochliquiden festverzinslichen Wertpapieren investiert, die beide über eine hohe und gut etablierte Marktliquidität verfügen und somit eine effiziente Portfolioausführung unter normalen wie auch unter angespannten Marktbedingungen ermöglichen. Darüber hinaus pflegen wir Beziehungen zu mehreren autorisierten Teilnehmern, und unser beauftragter Market Maker sorgt täglich für kontinuierliche Liquidität für alle unsere Produkte sowohl an der italienischen als auch an der deutschen Börse, wodurch ein robuster Sekundärmarkt und ein zuverlässiger Zugang für Anleger gewährleistet werden.

Mythos 04

Aktive ETFs sind ein Nischenprodukt für spezialisierte Anleger

Allgemeine Annahme

Aktive ETFs werden oft als Nischenprodukte oder komplexe Anlageinstrumente wahrgenommen, die sich in erster Linie für erfahrene Anleger eignen, die spezialisierte oder thematische Strategien verfolgen. Daher werden sie manchmal eher als Randphänomen denn als integraler Bestandteil der gängigen Portfoliozusammenstellung betrachtet.

Die Wahrheit

Aktive ETFs decken mittlerweile die gesamte Bandbreite der wichtigsten Anlageklassen ab, darunter globale Aktien, Investment-Grade- und Hochzinsanleihen, Multi-Asset-Strategien, Sektor- und Themenengagements sowie alternative Anlagen. Durch dieses wachsende Lösungsangebot haben sich aktive ETFs als äußerst relevant für das gesamte Portfoliospektrum etabliert, von Kernallokationen in Anleihen bis hin zu Satelliten-Wachstumsstrategien. Branchenstudien zufolge planen 97 % der von BBH befragten globalen ETF-Anleger, ihre Allokation in aktive ETFs in den nächsten 12 Monaten zu erhöhen, wobei 36 % der US-Anleger angeben, ihr Engagement in aktiven ETFs um mehr als 25 % steigern zu wollen^.¹

Unsere Sichtweise

Wir sind nach wie vor davon überzeugt, dass unsere ETFs ein überzeugendes Anlageangebot darstellen, sei es als eigenständige Lösung oder als integrierter Bestandteil eines umfassenderen Portfoliostrukturierungsrahmens. Die Landschaft der aktiven ETFs entwickelt sich rasant weiter, und wir sind weiterhin bestrebt, neue Strategien zu identifizieren und zu entwickeln, die die Vorteile der aktiven ETF-Struktur effektiv nutzen können.

Mythos 05

Aktive ETFs können den Markt nicht schlagen – warum also für Alpha bezahlen?

Allgemeine Annahme

In hocheffizienten Märkten schlagen sich Informationen rasch in den Kursen der Finanzinstrumente nieder, was die Fähigkeit aktiver Fondsmanager einschränkt, nach Abzug der Gebühren dauerhaft Überrenditen zu erzielen. Historische Daten, die Phasen der Underperformance bei aktiven Investmentfonds belegen, haben die Auffassung bestärkt, dass aktive Strategien auf kostenbereinigter Basis von Natur aus schwer zu rechtfertigen sind, was einige Anleger dazu veranlasst, aktive ETFs eher als zusätzliches Risiko denn als Chance zu betrachten.

Die Wahrheit

Zwar scheinen die Gesamtzahlen für aktiv verwaltete Investmentfonds oft eine Underperformance gegenüber den Benchmarks zu zeigen, doch können diese Durchschnittswerte erhebliche Unterschiede in den Ergebnissen der einzelnen Fondsmanager verschleiern. Aktive Manager im obersten Quartil haben im Laufe der Zeit immer wieder ihre Fähigkeit unter Beweis gestellt, eine Outperformance zu erzielen, und viele dieser Manager setzen zunehmend auf die aktive ETF-Struktur, um den Zugang und den Vertrieb zu verbessern. Die Argumente für aktives Management sind besonders überzeugend in Bereichen, in denen die traditionelle Indexkonstruktion weniger effizient ist, darunter festverzinsliche Wertpapiere, Schwellenmärkte, Small-Cap-Aktien und thematische Strategien. Aktive festverzinsliche ETFs machten im Jahr²⁰²⁵ 38 % der gesamten Zuflüsse in festverzinsliche ETFs aus^.²

Unsere Sichtweise

Aktive ETFs sollten nicht ausschließlich unter dem Gesichtspunkt der Outperformance gegenüber dem Referenzindex betrachtet werden. Sie erfüllen zudem eine Reihe von funktionalen Aufgaben innerhalb von Portfolios, darunter Risikomanagement, Ertragsoptimierung, die Umsetzung von Faktorexposures sowie die Absicherung gegen Kursverluste durch defensivere oder gepufferte Strategien.

Fazit

Das rasante Wachstum aktiver ETFs spiegelt einen allgemeinen Wandel wider, wie Anleger Zugang zu professionellem Portfoliomanagement erhalten: mit mehr Transparenz, Flexibilität, Liquidität und Kosteneffizienz. Viele der seit langem vorgebrachten Kritikpunkte am traditionellen aktiven Management – sei es in Bezug auf Gebühren, Intransparenz, Liquidität oder Zugänglichkeit – treffen auf die moderne Landschaft aktiver ETFs immer weniger zu.

Die heutige Struktur aktiver ETFs verbindet die Vorteile eines aktiven Portfoliomanagements mit der operativen Effizienz der ETF-Struktur. Anleger haben Zugang zu aktiv verwalteten Strategien mit transparenten täglichen Bestandsangaben, institutioneller Liquidität und wettbewerbsfähigen Preisen – und das ohne viele der strukturellen Einschränkungen, die üblicherweise mit traditionellen Investmentfonds verbunden sind.

Wir bei Investlinx sind der Ansicht, dass aktive ETFs eine wichtige Weiterentwicklung im Bereich der Portfoliokonstruktion darstellen. Unser Ansatz zielt darauf ab, die Interessen der Anleger durch transparente Preisgestaltung, tägliche Offenlegung des Portfolios, liquide Basiswerte und ein diszipliniertes aktives Management in Einklang zu bringen, wobei der Schwerpunkt auf langfristigem Kapitalwachstum und Ertragsgenerierung liegt. Da sich die Akzeptanz sowohl bei institutionellen als auch bei Privatanlegern weltweit weiter beschleunigt, entwickeln sich aktive ETFs zunehmend von Nischenanlagen zu Kernbestandteilen des Portfolios.

„Die Frage ist nicht mehr, ob aktive ETFs einen Platz in Portfolios haben, sondern wie sie am effektivsten eingesetzt werden können, um langfristige Anlageziele zu unterstützen.“

Stephen Lynch, Portfoliomanager, Investlinx

¹ Brown Brothers Harriman (BBH), „2025 Global ETF Investor Survey: Auf zu neuen Höhen“ — bbh.com

² BlackRock / Bloomberg Finance L.P., „ETF- und ETP-Markttrends 2025: Jahresrückblick auf Kapitalflüsse und Marktentwicklungen“ (Stand: 3.12.2025) — ishares.com

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